2012物流行業(yè)投資策略——需求、政策雙輪驅(qū)動

投資要點:快速增長的社會物流總額代表了巨大的社會物流需求。2000-2010年10年間我國GDP年度總量上升4.04倍,同期社會物流總額絕對量上升7.31倍,年均復(fù)合增長率為22.01%;最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,隨著經(jīng)濟增長,社會物流總額仍持續(xù)走高,2011年前三季度實現(xiàn)社會物流總額117.70萬億元,較上年同期增長28.60%,較GDP同比17.83%的增速高出10.77個百分點;社會物流需求系數(shù)上升至1:3.67,較2010年末系數(shù)水平繼續(xù)提升。

    代表物流供給的物流業(yè)工業(yè)增加值呈相對高速增長,但增速低于物流需求增長,行業(yè)存在較大發(fā)展空間。從歷年數(shù)據(jù)來看,2000年至2010年,我國物流業(yè)工業(yè)增加值絕對量從689億元提升至2.73萬億,翻了3.97倍,年均復(fù)合增長率為14.77%;我們認為主要是我國物流業(yè)處于發(fā)展初期,效率和效益相對較低,附加值不高,造成整體增加值的增速低于需求的增長,同時也可以看出行業(yè)的升級具有較大空間。

    社會物流成本與GDP的比重看,高出發(fā)達國家10個百分點左右,一定程度表明我國物流業(yè)發(fā)展水平滯后。各國通常使用物流成本總額占GDP的比例來衡量一個國家的物流發(fā)展水平,我國社會物流費用占GDP的比重呈緩慢下降趨勢,2010年我國社會物流總費用占GDP比重為17.69%。最新數(shù)據(jù)顯示,2011年1-9月,我國社會物流總費用為5.8萬億元,占同期GDP比重為18.09%,較上年同期17.70%上升0.39個百分點,該指標升高說明物流業(yè)發(fā)展升級較慢。

    從子行業(yè)的發(fā)展、業(yè)績表現(xiàn)以及市場表現(xiàn)來看物流業(yè)為我國朝陽行業(yè)。行業(yè)發(fā)展方面:2008年10-2011年10月期間,我國快遞發(fā)送量翻了2.32倍,年均復(fù)合增長率達32.38%;業(yè)績表現(xiàn),物流板塊的營收規(guī)模和凈利潤增速均處于交運行業(yè)7個子板塊之首,同時自2011年中推行政策扶持以來,板塊指數(shù)強于大盤,三方面表現(xiàn)均給予物流行業(yè)具有投資價值的判斷。

    在符合供應(yīng)鏈管理和基礎(chǔ)物流行業(yè)特征范疇內(nèi)尋求具有投資價值的標的。供應(yīng)鏈管理需具備規(guī)�；I(yè)化和良好的管理及資金實力;基礎(chǔ)物流的邏輯是:能充分享受日漸向好的政策紅利,具備強大網(wǎng)絡(luò)布局、資源優(yōu)勢凸顯并且內(nèi)部管理和信息系統(tǒng)嚴密的企業(yè)是具有先發(fā)優(yōu)勢,具有競爭力的。

    投資策略策略的前四章我們嘗試以社會現(xiàn)象為引言、從宏觀方面以三個指標,中觀方面以相關(guān)行業(yè)發(fā)展及物流板塊業(yè)績及市場變現(xiàn),以及從政策層面說明我國的物流業(yè)面臨龐大的需求,升級空間以及良好的政策環(huán)境,具有很好的發(fā)展前景;第五章我們分別挖掘供應(yīng)鏈管理和基礎(chǔ)物流優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)該具備的質(zhì)素從而以此為投資邏輯來尋求相關(guān)標的。在供應(yīng)鏈管理方面,我們推介具有成熟的漿紙供應(yīng)鏈管理并具有跨區(qū)域復(fù)制空間的建發(fā)股份,涉足煤炭供應(yīng)鏈管理,經(jīng)過沉淀后或面臨業(yè)績拐點的飛馬國際;在基礎(chǔ)物流方面,我們則推崇同樣具有資源優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢,前景不可限量的中儲股份和鐵龍物流。