當前的通脹壓力已經處于危險區(qū)，2011年中國必然毫無保留地使用所有可以對抗通脹的政策工具
文/斯蒂芬·羅奇
2011年，全球經濟將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。
危機過后的觸底反彈效果已經在2010年發(fā)揮完了它的作用。世界各國在危機之中采取的大規(guī)模刺激措施——不論是財政方面的還是貨幣方面的，其效果都已經被證明是暫時的。
全球決策者們會越來越傾向選擇嘗試一些未經試驗而充滿風險的方式。貨幣爭端、量化寬松政策和主權債務危機成為令人不安的因素，新風險正在浮現(xiàn)。
作為全球經濟重要組成部分，中國不得不首當其沖面對其他經濟體新政引發(fā)的貿易和資本流動。正如2008~2009年的危機和衰退給依賴世界的中國經濟帶來巨大風險一樣，在新的一年中，歐洲、美國、日本和世界其他經濟體的危機余波仍將給中國經濟帶來威脅。
除了外部不穩(wěn)定因素，就內部來說，中國經濟的首要任務是經濟結構調整。
經濟重心向國內私人消費方面傾斜、重新平衡經濟，是中國經濟當務之急。好消息是，“十二五”規(guī)劃似乎十分重視實現(xiàn)消費型經濟增長。但是，不那么樂觀的國際經濟大環(huán)境卻不能給中國充足的時間去逐步應對這一艱巨的轉變。作為長期注重社會穩(wěn)定的國家，中國必須抓緊時間打好消費型社會的基石，特別是完善社會保障體系以減少過剩儲蓄、努力提高貧困地區(qū)收入和工資水平，并大力發(fā)展服務業(yè)以創(chuàng)造新的就業(yè)機會。
如果中國能成功地將其經濟增長的動力之源從外部需求轉變?yōu)閮炔啃枨螅@將對中國的經濟，乃至全亞洲、全世界的經濟都產生巨大的推動作用。
對中國來說，一度十分憂慮經濟增速放緩。但是，如果引導增長的主要動力轉變?yōu)閯趧用芗偷姆⻊债a業(yè)，那么單位GDP就可以創(chuàng)造出比當前更多的就業(yè)機會。如此一來，中國經濟就可以在比今天更慢一些的增長速度上運行，比如7%~8%，同時仍然能夠保證社會穩(wěn)定。這樣的轉變將推動中國經濟增長的產業(yè)模式從能源和污染密集型的制造業(yè)轉向資源節(jié)約型和環(huán)保型的服務業(yè)。這是中國在尋求發(fā)展的道路上豎立的重要里程碑——模式的著眼點將由量的層面轉變?yōu)樽⒅爻掷m(xù)效益的質的層面。
如果中國能大膽推進以上提到的政策，私人消費在GDP中所占比將從當前36%的低點上升至2015年的42%~45%。就國際標準而言，這一數值仍然偏低，但對中國來說是一次重大轉變。
要實現(xiàn)向消費型結構的調整，中國需要在3個方面同時采取措施——增加就業(yè)、提高工資、讓工薪階層從過度儲蓄狀態(tài)轉變?yōu)樵黾酉M。這些并沒有任何順序或優(yōu)先性可言，每一部分對調整中國經濟宏觀結構而言都至關重要。
推動經濟結構轉型，所不能放松的是對通脹和過熱房地產市場的周期性風險警惕。如果通脹率失去控制，或是房地產泡沫成型，中國經濟就有可能硬著陸。鑒于此，中國必須盡快有效應對通脹，這樣才能盡早地進行結構調整。
應對當前通脹壓力，中國有三套主要的政策工具可以使用：首先是傳統(tǒng)的逆周期穩(wěn)定政策，諸如加息和貨幣升值；第二是進一步提高銀行存款準備金率，以限制銀行信貸的過度增長；第三是通過行政手段去應對那些推動農產品價格飛漲的個別問題。2010年的CPI漲幅已經達到5.1%，當前的通脹壓力已經處于危險區(qū)。因此，中國就必須毫無保留地使用所有可以對抗通脹的政策工具。
到目前為止，中國在這三個領域都采取了措施。此前，中國對貨幣政策的調節(jié)幅度一直較溫和，我也曾建議中國在這方面加大調節(jié)力度�？上驳氖�，在圣誕節(jié)當天，中國人民銀行邁出了令人振奮的一步：央行宣布再次加息25個基點，這也與中國政府在12月早些時候宣布采取謹慎貨幣政策的說法相適應。
在當前這一增長和通脹周期的關鍵點上，收緊貨幣政策顯得至關重要。如果中國確實希望采取措施來提高工資水平，以增強家庭購買力和私人消費水平的話，就更是如此。因為如果工資在通脹加速的環(huán)境下快速增長，就有可能出現(xiàn)工資和物價的循環(huán)上升，并最終導致通脹預期加劇。如果這種情況發(fā)生，中國就不得不采取更加嚴厲的措施來對付通脹，那又可能最終導致經濟硬著陸。
歷史已經清楚地告訴我們，過度的通貨膨脹越晚受到有效的控制，就越有可能發(fā)生這種痛苦的結局；而這也是中國最不想看到的。因此，中國必須抓住時機，不動搖地堅持控制通脹的努力。
(作者為摩根士丹利亞洲非執(zhí)行主席)
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