港股的2018年新政，幾乎在一夜之間讓香港成為新經(jīng)濟(jì)公司IPO的首選之地。德勤近日發(fā)布的《中國內(nèi)地及香港IPO市場2018年上半年回顧與前景展望》(以下簡稱 “德勤報(bào)告”)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年香港IPO數(shù)量達(dá)到全球首位。而港交所則預(yù)計(jì)截至6月30日，將有101只新股上市，合計(jì)募資金額高達(dá)503億港元。
獨(dú)角獸掀起赴港上市熱潮
德勤報(bào)告顯示，今年上半年香港IPO數(shù)量達(dá)到全球首位，預(yù)計(jì)有101只新股，而2017年上半年只有68只新股上市，同比增加49%，眾多新經(jīng)濟(jì)類公司掀起赴港上市熱潮，近期更是尤為密集。
聚焦資本市場目光的小米，6月25日開始公開認(rèn)購，全球發(fā)售股份數(shù)為21.8億股，按發(fā)行中間價(jià)19.5港元，預(yù)計(jì)募集資金275.6億港元，公司將于7月9日港交所掛牌交易，成為港股首家同股不同權(quán)架構(gòu)的上市公司。
繼小米之后，美團(tuán)也以“同股不同權(quán)”身份申請赴港上市。6月25日美團(tuán)點(diǎn)評(píng)披露招股說明書，并首次公開了其業(yè)務(wù)規(guī)模和主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2017年底，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)擁有3.1億交易用戶，交易金額為3570億人民幣，440萬活躍商家。業(yè)績方面，2015年總收入40億元人民幣，2016年增加至130億元人民幣，2017年進(jìn)一步增加至339億元人民幣，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損分別為59億元人民幣、54億元人民幣、29億元人民幣。
同一日，手機(jī)直播平臺(tái)映客通過上市聆聽，擬通過香港IPO發(fā)行3.023億股股票，定價(jià)3.86-5港元之間，擬籌集最多15億港元，6月27日正式在港開啟路演，預(yù)計(jì)7月中旬在香港主板上市。
6月25日晚間，華興資本正式提交赴港IPO上市申請，募集資金雖未披露，但根據(jù)此前有媒體報(bào)道稱，預(yù)計(jì)募集資金在6億美元-8億美元，最新估值目標(biāo)為40億美元至 50億美元。招股書顯示，華興資本2017年經(jīng)調(diào)整后收入為2.12億美元，同比增長47.6%；2018年一季度調(diào)整后收入9292萬美元，同比大漲1.75倍。2017年與2018年一季度的收入增幅同比均創(chuàng)歷史新高。華興資本的主要收入來源包括三部分：作為投資銀行賺取交易費(fèi)、顧問費(fèi)、承銷及經(jīng)紀(jì)傭金等，作為私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)賺取管理費(fèi)，通過華菁證券賺取交易及顧問費(fèi)等。在凈利潤方面，受益于投資銀行及投資管理業(yè)務(wù)的迅速成長，華興資本今年一季度經(jīng)調(diào)整后凈利潤達(dá)3567萬美元，同比暴增4.22倍。
6月26日晚，港交所披露了知名鋼鐵電商“找鋼網(wǎng)”提交的招股書。招股書顯示，找鋼網(wǎng)IPO保薦人分別為花旗、招商證券、高盛，獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問為華興資本，值得一提的是，華興資本同樣為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的財(cái)務(wù)顧問。
據(jù)時(shí)報(bào)君了解，找鋼網(wǎng)也采取了同股不同權(quán)架構(gòu)。招股書顯示，2015、2016、2017年，找鋼網(wǎng)的營收規(guī)模分別約為人民幣61億元、90億元、175億元；總毛利分別為3854.9萬元、3.41億、4.83 億元，毛利率由2015年的0.6% 增加至2017年的2.8%，2017年經(jīng)調(diào)整后的凈利約1.014億元。
招股書目前版本尚未披露幕資金額，但明確幕集資金中，將有大約50%用于其鋼鐵貿(mào)易業(yè)務(wù)擴(kuò)張；約30%用于業(yè)務(wù)上下游配套的倉儲(chǔ)、加工、供應(yīng)鏈金融及大數(shù)據(jù)分析等服務(wù)；約10%用于潛在的、對(duì)主業(yè)有補(bǔ)充作用的投資收購；用于研發(fā)和一般企業(yè)用途的比例均為5%。
德勤報(bào)告指出，雖然港股今年新股數(shù)量創(chuàng)下多年來新高，但今年上半年的融資額卻是自2016年同期以來的低位，根據(jù)港交所提供數(shù)據(jù)整理，今年上半年新股融資金額為503億港元，同比去年下跌8%。
上半年，香港新股市場前五大新股融資共計(jì)316億港元，整體比去年同期的379億港元減少17%，新經(jīng)濟(jì)公司成為今年迄今全港最大型新股。
數(shù)據(jù)顯示，40%新股以10倍-20倍之間的市盈率(攤薄)上市，較去年同年的49%下跌9個(gè)百分點(diǎn)；另有約20%的新股以20倍-30倍之間的市盈率上市，比去年的21%微跌1個(gè)百分點(diǎn)，而以40倍以上的市盈率上市則從去年同期的9%驟升至15%，上市板塊主要為創(chuàng)業(yè)板，以消費(fèi)行業(yè)居多。
德勤最新分析顯示，2018年下半年，香港將有最少5只，每只融資最少100億港元的新股，以新經(jīng)濟(jì)模型運(yùn)作并與金融服務(wù)、科技和消費(fèi)行業(yè)相關(guān)的企業(yè)登場，另會(huì)迎來約10家獨(dú)角獸企業(yè)上市。
新股頻現(xiàn)破發(fā)，考驗(yàn)港股市場承壓能力
港股首批投資新經(jīng)濟(jì)的股民們，此刻應(yīng)該損失慘重。
2017年以來港股上市的五家規(guī)模較大的“獨(dú)角獸”公司，即閱文集團(tuán)、眾安在線、易鑫集團(tuán)、雷蛇和平安好醫(yī)生，稱為港股的“新經(jīng)濟(jì)五劍客”，這五家公司的上市都是在港股正式實(shí)施新政之前，算是為新政探路，上市時(shí)享盡恩寵，擁有豪華的基石投資者陣容和夸張的超額認(rèn)購倍數(shù)，然而此時(shí)的“五劍客”褪去光環(huán)，紛紛破發(fā)。
數(shù)據(jù)顯示，除閱文集團(tuán)外，其余四只均已破發(fā)，其中易鑫集團(tuán)最新收盤價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)跌幅近60%，雷蛇最新收盤價(jià)相較發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)到53.35%。
時(shí)報(bào)君統(tǒng)計(jì)，2018年以來港股發(fā)行的新股，破發(fā)率達(dá)到72%，與嚴(yán)控發(fā)行價(jià)的A股不同，港股的發(fā)行價(jià)為自由定價(jià)，破發(fā)并不奇怪，但如此高比例、高幅度的破發(fā)依然超出市場預(yù)期。
香港某中資券商分析師向時(shí)報(bào)君表示，新股頻繁破發(fā)可能是港股供給激增，對(duì)于某些板塊造成了資金抽血效應(yīng)，同時(shí)也考驗(yàn)著港股市場的承壓能力。但這僅僅只是開始，港股IPO到2018年下半年才會(huì)迎來真正的高峰，9-11月都是上市高峰期。
摩根大通全球股票資本市場主管Liz Myers表示，摩根大通參與的每10宗中國科技企業(yè)IPO中，過去可能有8到9宗是在美國上市，目前已經(jīng)變成8到9宗在香港上市。2018年將是巨型IPO頻出的一年，而港股將是這一輪IPO潮的最大贏家，這已經(jīng)是共識(shí)。雖然港股長期占據(jù)全球最大IPO市場的寶座，一向以IPO融資承受能力強(qiáng)著稱，但如此大規(guī)模的集中IPO，還是讓市場憂慮重重。
“僅小米的募資金額就達(dá)到了275億港元，當(dāng)下宏觀流動(dòng)性緊縮的情況下，對(duì)于類似小米這種巨型IPO，市場會(huì)很難消化�！苯汇y國際董事總經(jīng)理洪灝此前在接受時(shí)報(bào)君專訪時(shí)，同樣表達(dá)了對(duì)港股市場消化能力的擔(dān)憂。
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