納斯達(dá)克停牌中國(guó)概念股近期遭拋售：至少30億美元市值蒸發(fā)

　　周佳

　　如果說(shuō)2009年11月9日在紐交所上市對(duì)中國(guó)的多元印刷公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)里程碑，那么到今年4月1日，這座里程碑的光芒已不再——多元印刷按照紐約證券交易所的要求，暫時(shí)停牌。

　　紐交所的公告顯示：“這個(gè)決定是建立在一系列事實(shí)上，也就是該公司是拖延的文件申報(bào)人，并且根據(jù)紐交所規(guī)范的審核，該公司延遲向美國(guó)證交會(huì)(SEC)申報(bào)2010年6月30日的10-K 和一些他們2011財(cái)政年10-Q的申報(bào)表格。”

　　目前，多元印刷的普通股只能在場(chǎng)外交易，新的代碼為“DYNP”。

　　中國(guó)在美國(guó)上市的公司近來(lái)引起國(guó)際投資者新一輪關(guān)注。然而，這次卻不怎么光彩。翻開納斯達(dá)克網(wǎng)上的公告欄，出現(xiàn)最多的字眼就是“納斯達(dá)克停牌”某中國(guó)公司。

　　短短一個(gè)月內(nèi)三家中國(guó)公司被停牌，另外兩家已被停牌的公司被要求提供更多信息。在紐交所上市的中國(guó)公司日子也并不好過(guò)，停牌事件時(shí)有發(fā)生。

　　截至記者發(fā)稿時(shí)，中國(guó)公司在美上市的股票非常慘淡。按照一些美國(guó)投資公司的統(tǒng)計(jì)，最近由于中國(guó)問(wèn)題公司潮，至少30億美元瞬間在美國(guó)股市蒸發(fā)。

　　中國(guó)公司到底怎么了？

　　多元印刷財(cái)務(wù)迷蹤

　　回顧多元印刷一年多來(lái)的“蹤跡”，不難發(fā)現(xiàn)，該公司的一系列行為早就埋下了禍根。

　　去年，多元印刷聘請(qǐng)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，并且準(zhǔn)備提交給SEC的材料，沒過(guò)多久，卻又離奇解聘德勤。

　　事后，多元印刷向SEC提交的文件披露了德勤向?qū)徲?jì)委員會(huì)提交的報(bào)告內(nèi)容：德勤表示，在審計(jì)過(guò)程中，審計(jì)方發(fā)現(xiàn)約2400萬(wàn)元人民幣的廣告和展會(huì)費(fèi)用有疑點(diǎn)，支持其真實(shí)性的文件不符合德勤要求。德勤要求檢查多元印刷公司所有的銀行原始對(duì)賬單，以完成其審計(jì)程序，并且驗(yàn)證某些個(gè)人和第三方分銷商及供應(yīng)商的真實(shí)身份。但是直到德勤被解雇，多元印刷仍未配合。

　　“這說(shuō)明，審計(jì)師盡了他的責(zé)任，因?yàn)樗麄兏嬖V公司，這是問(wèn)題，那是問(wèn)題，而公司卻沒能解釋。審計(jì)師說(shuō)，明顯的這里有問(wèn)題，沒有辦法繼續(xù)審計(jì)�！瘪R賽克投資公司總裁斯蒂芬·蒙提塞利(Stephen P Monticelli)告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

　　2010年11月10日，多元印刷收到SEC傳票，質(zhì)疑該公司遞交虛假財(cái)報(bào)、財(cái)報(bào)披露不充分及異常解聘德勤，且就一項(xiàng)可能的證券欺詐行為對(duì)其進(jìn)行調(diào)查。多元印刷以每股8.5美元的發(fā)行價(jià)登陸紐交所后，股價(jià)在2010年初最高沖至11.23美元，而今年4月15日，該股最后一筆交易價(jià)格只有0.7美元。

　　“很明顯，他們(多元印刷)的財(cái)務(wù)不值得信賴�！毕銠囱芯�(Citron Research)的評(píng)論員、投資者安德魯·雷福特(Andrew Left)告訴記者。

　　近日，多元印刷審計(jì)委員會(huì)財(cái)務(wù)專家Everett Chui對(duì)外表示，內(nèi)部調(diào)查預(yù)計(jì)會(huì)在4月底結(jié)束，屆時(shí)公司會(huì)完成SEC文件和滿足紐交所上市要求，盡快在證券交易所主板恢復(fù)交易。

　　然而經(jīng)過(guò)這番折騰，投資者信心能否恢復(fù)還很難說(shuō)。

　　財(cái)務(wù)造假：疏忽還是故意？

　　近一段時(shí)間，中國(guó)在美上市的公司接二連三出現(xiàn)問(wèn)題。幾乎每個(gè)月都有幾家公司被停牌。幾個(gè)月前，香櫞研究、渾水(Muddy Waters)公司以及美國(guó)其他賣空投資者公開表示，中國(guó)高速傳媒(CCME)的業(yè)績(jī)好得讓人無(wú)法相信， 高速傳媒宣稱他們過(guò)去四年的業(yè)績(jī)超過(guò)其他在美上市的中國(guó)媒體公司。當(dāng)時(shí)，許多美國(guó)投資者還告訴記者，這些賣空投資者只是試圖擾亂市場(chǎng)，可以渾水摸魚。

　　然而不久，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)過(guò)程中，決定離開中國(guó)高速傳媒，并且要求展開獨(dú)立調(diào)查，審核他們的賬務(wù)。中國(guó)高速傳媒首席財(cái)務(wù)官未告知任何理由便辭職。這開始讓投資者們恐慌。今年3月11日，納斯達(dá)克停止中國(guó)高速傳媒的股票交易，并要求提供更多信息。該公司的投資者捏著股票開始手足無(wú)措。

　　同樣，3月中旬，普華永道停止為艾瑞泰克(CAGC)提供審計(jì)服務(wù)。目前，納斯達(dá)克也已停止了該公司的交易。

　　“那些通過(guò)反向收購(gòu)的公司很明顯在財(cái)務(wù)和真實(shí)業(yè)務(wù)上有差距�！崩赘Ｌ卣f(shuō)，“我認(rèn)為，許多反向收購(gòu)上市的公司的股價(jià)會(huì)到零。而許多大型公司的股價(jià)會(huì)上升�！�

　　從去年開始，中國(guó)公司大量在美國(guó)上市。然而，上市之后并不是萬(wàn)事大吉了。SEC規(guī)定的年報(bào)就是一道坎，不少中國(guó)公司過(guò)不了審計(jì)關(guān)。

　　中國(guó)公司的財(cái)報(bào)到底是不是虛假的，不得而知。然而，一位四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所北京分公司的審計(jì)經(jīng)理告訴記者，一般來(lái)說(shuō)，各類審計(jì)公司質(zhì)量參差不齊，有些小公司甚至不仔細(xì)閱讀就在客戶報(bào)表上簽字了。

　　美國(guó)的投資者普遍認(rèn)為，公司上市是一個(gè)團(tuán)隊(duì)協(xié)作的過(guò)程，其中包括公司內(nèi)部管理團(tuán)隊(duì)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投行、律師事務(wù)所等。財(cái)務(wù)出問(wèn)題，股權(quán)出偏差，絕不可能是個(gè)人行為，也不可能只是疏忽大意。

　　“他們這樣做是故意的，我們以前在香港和新加坡見過(guò)，”雷福特說(shuō)，“因?yàn)樗麄兛匆娎妗！?/P>

　　目前，SEC已經(jīng)積極介入調(diào)查中。SEC委員路易斯·安圭拉(Luis Aguilar)4月初表示：“雖然大部分中國(guó)公司可能是合法的經(jīng)營(yíng)，但越來(lái)越多的中國(guó)公司被證明存在財(cái)務(wù)漏洞或者明目張膽的欺詐行為�！�

　　下半年清理告一段落

　　“惱人的是，已經(jīng)發(fā)生的是，無(wú)論何時(shí)，這些公司瓦解、停牌、退市，造成市場(chǎng)不信任中國(guó)公司，這蔓延到我們投資的公司的股價(jià)。對(duì)我們來(lái)說(shuō)很令人沮喪�！泵商崛f(shuō)。

　　一些投資者告訴記者，目前是公司問(wèn)題暴露的時(shí)候，因?yàn)榇蟛糠止镜?2月底是一個(gè)財(cái)政年的結(jié)束，必須在3月底前進(jìn)行年報(bào)申報(bào)。審計(jì)師今年對(duì)規(guī)章制度更為謹(jǐn)慎。不過(guò)，這也正是一個(gè)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、清理問(wèn)題的過(guò)程，大約到今年下半年，清理過(guò)程會(huì)告一段落，中國(guó)公司的股價(jià)會(huì)出現(xiàn)反彈。

　　“這對(duì)我們來(lái)說(shuō)未嘗不是好事。大浪淘沙，留下的是金子�！卑吐『匣锶送顿Y基金分析師趙漪告訴記者。

　　而安德魯則認(rèn)為，無(wú)論何時(shí)，投資中國(guó)公司必須“做好家庭作業(yè)，不要想當(dāng)然，如果一家公司太好或顯得不真實(shí)，那可能就不是真的”。

　　附表_在美中國(guó)概念股股價(jià)變動(dòng)一覽

　　股票 負(fù)面新聞 近日股價(jià)

　　前股價(jià) (4.15)

　　西安寶潤(rùn) 5.95 2

　　神舟礦業(yè) 5.25 6.26

　　China Redstone 4.05 1.7

　　Group

　　中國(guó)高速傳媒 16.66 停牌

　　雙威教育 6.71 5.74

　　中國(guó)教育集團(tuán) 4.41 1.5

　　艾瑞泰克 10.78 停牌

　　永業(yè)國(guó)際 7.28 4.76

　　東方信聯(lián) 10.33 5.1

　　東方紙業(yè) 8.43 3.83

　　中國(guó)生物 14.69 7.93

　　盛大科技 3.98 停牌

　　萬(wàn)得汽車 6.66 5.1

　　中國(guó)生物制品 16.05 14.9

　　中國(guó)閥門 8.72 4.19

　　綠諾科技 16.19 退市

　　天一藥業(yè) 11.7 3.05

　　福麒國(guó)際 20.41 3

　　德爾集團(tuán) 11.04 8.16

　　單位：美元

　　資料來(lái)源：本報(bào)整理