網(wǎng)貸暫行辦法落地，在整頓清理市場(chǎng)的同時(shí)卻很可能阻斷大量融資租賃項(xiàng)目通過(guò)P2P平臺(tái)進(jìn)行“輸血”的通道。
根據(jù)網(wǎng)貸暫行辦法，同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過(guò)人民幣100萬(wàn)元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)借款總余額不超過(guò)人民幣500萬(wàn)元。此外，根據(jù)《暫行辦法》中負(fù)面清單的第八項(xiàng)，禁止平臺(tái)開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。
在法律界人士看來(lái)，網(wǎng)貸暫行辦法中限制大額、禁止類資產(chǎn)證券化模式等規(guī)定是很多融資租賃類債權(quán)目前的主要特征，這也意味著將來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融資并不契合融資租賃的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式。
不過(guò)有機(jī)構(gòu)在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，有關(guān)“類資產(chǎn)證券化”國(guó)家目前沒(méi)有明確表述，因此融資租賃類資產(chǎn)是否受到限制存在爭(zhēng)議。
限額之困
自2014年起，融資租賃公司嫁接互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)蔚然成風(fēng)。由于業(yè)務(wù)資金成本與銀行相差不多，加之2015年底多家股份制銀行全面收緊一般性融資租賃公司的通道性銀租業(yè)務(wù)以防控潛在風(fēng)險(xiǎn)，很多融租機(jī)構(gòu)開始將P2P作為輸血的新路徑。
“雖然P2P帶來(lái)的融資量對(duì)整個(gè)融資租賃行業(yè)來(lái)說(shuō)很微小，但至少讓租賃公司，尤其是中小規(guī)模的租賃公司，在融資渠道上有了更多的選擇�！绷阋钾�(cái)經(jīng)融資租賃研究中心主任趙慧利表示。
一位資深融資租賃分析人士認(rèn)為，融資租賃項(xiàng)目金額通常都很大，動(dòng)輒上千萬(wàn)甚至上億元，500萬(wàn)元上限甚至都不夠“塞牙縫”。另外網(wǎng)貸暫行辦法規(guī)定“不得將融資項(xiàng)目的期限進(jìn)行拆分”，“租賃項(xiàng)目通常期限較長(zhǎng)，3~5年的長(zhǎng)期項(xiàng)目居多，這與網(wǎng)貸平臺(tái)平均借款期限半年到一年的狀況很不匹配�！�
以銀豆網(wǎng)為例，第三方數(shù)據(jù)顯示其上半年融資租賃類債權(quán)成交量超過(guò)4.15億，居于網(wǎng)貸平臺(tái)第五位。記者注意到，該平臺(tái)融資租賃標(biāo)的類型包括石化、環(huán)保、工業(yè)原材料、養(yǎng)殖等企業(yè)的設(shè)備回租，標(biāo)的期限多為一年，經(jīng)拆分金額后仍為500萬(wàn)元大額標(biāo)，以通常拆分四期計(jì)算，一家企業(yè)在平臺(tái)上的借款金額在2000萬(wàn)元左右，遠(yuǎn)超辦法中的額度限制。
而記者查閱包括點(diǎn)車成金、懶投資、愛投資等目前存在融資租賃債權(quán)的平臺(tái)，100萬(wàn)到1000萬(wàn)元的大標(biāo)同樣屢見不鮮。
據(jù)上述零壹租賃研究統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，在目前從事融資租賃債權(quán)的40家平臺(tái)中，除13家平臺(tái)未對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)披露外，涉及傳統(tǒng)工業(yè)設(shè)備項(xiàng)目的平臺(tái)有12家，汽車租賃項(xiàng)目平臺(tái)8家，其他租賃項(xiàng)目涉及物流重卡、醫(yī)療器械、新能源設(shè)備、航空等方面。從上述行業(yè)分布看，標(biāo)的額度大顯然是融資租賃債權(quán)的主要特征之一。
一家從事融資租賃債權(quán)業(yè)務(wù)的廣東互金平臺(tái)高管告訴記者，根據(jù)暫行辦法的要求，大額債權(quán)轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目肯定要逐漸退出舞臺(tái)。
此前，由于利率下行及租賃客戶資源爭(zhēng)奪激烈，整個(gè)融租行業(yè)試圖將“互聯(lián)網(wǎng)＋”和資產(chǎn)證券化作為行業(yè)轉(zhuǎn)型突圍的有效方向。但網(wǎng)貸暫行辦法中負(fù)面清單的第八項(xiàng)或?qū)⑹沟眠@一轉(zhuǎn)型計(jì)劃遭遇波折。
在北京匯融律師事務(wù)所律師張稚萍看來(lái)，網(wǎng)貸暫行辦法從交易結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)與形式兩個(gè)方面，禁止了融資租賃公司常用的網(wǎng)絡(luò)融資模式。
據(jù)張稚萍分析，融資租賃公司在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融資多通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，主要分為兩種：一是融資租賃公司將租賃資產(chǎn)的債權(quán)單一或打包發(fā)布至互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行銷售，融資租賃公司提供回購(gòu)擔(dān)保，即對(duì)債權(quán)進(jìn)行“一對(duì)多”的轉(zhuǎn)讓；二是將租賃資產(chǎn)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司或保理公司，再把資產(chǎn)直接或打包后轉(zhuǎn)讓給網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)或委托平臺(tái)銷售，“但實(shí)踐中常出現(xiàn)多個(gè)項(xiàng)目債權(quán)整體打包錯(cuò)配�！�
前述廣東網(wǎng)貸平臺(tái)高管告訴記者，網(wǎng)貸暫行辦法中提及，打包資產(chǎn)的類資產(chǎn)證券化的債轉(zhuǎn)是不允許的，而收益權(quán)轉(zhuǎn)讓就是其中一種，這在目前行業(yè)操作中也非常多見。
以專注于融資租賃資產(chǎn)交易的互金平臺(tái)普資華企為例，官方運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，其上半年成交量超過(guò)8.7億，根據(jù)上述零壹報(bào)告統(tǒng)計(jì)，該成交量居于發(fā)布融資租賃債權(quán)平臺(tái)第二位，其平臺(tái)債權(quán)多為“融資收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”項(xiàng)目。而在成交量排行第三位的點(diǎn)車成金平臺(tái)上，亦存在不少資產(chǎn)類型為“乘用新車消費(fèi)資產(chǎn)的收益權(quán)”的產(chǎn)品在售。
普資華企方面在接受記者采訪時(shí)表示：關(guān)于類資產(chǎn)證券化目前國(guó)家并無(wú)明文確切的解釋和規(guī)定。另外，《暫行辦法》并未禁止全部類型資產(chǎn)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，其負(fù)面清單中指出，不允許債權(quán)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)類別主要有“打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式”的資產(chǎn)，融資租賃類資產(chǎn)不在負(fù)面清單之列�！吨腥A人民共和國(guó)合同法》第79條、第80條對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓做了相關(guān)規(guī)定，“我們也是按照規(guī)定進(jìn)行的�！�
“融資租賃業(yè)務(wù)一般是有牌照才能做，但很多線下可以做的業(yè)務(wù)如果放到平臺(tái)上來(lái)，還是要受到監(jiān)管辦法的約束�！鼻笆鰪V東網(wǎng)貸平臺(tái)高管表示。
小額融租資產(chǎn)將受追捧
事實(shí)上，幾個(gè)月的互金整治已經(jīng)讓融資租賃行業(yè)放慢了與網(wǎng)貸平臺(tái)合作的腳步。一位融資租賃資深從業(yè)者在年初接受本報(bào)記者采訪時(shí)還表示希望更多通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行融資租賃資產(chǎn)交易，但如今他直言：機(jī)構(gòu)資金顯然還是這個(gè)行業(yè)的主要資金來(lái)源。
那么融資租賃公司在P2P平臺(tái)上的融資之路是否已經(jīng)被阻死？在業(yè)內(nèi)看來(lái)，有路可走，但并不好走。
在張稚萍律師看來(lái)，融資租賃公司未來(lái)如果希望達(dá)成合規(guī)可以嘗試直接融資和項(xiàng)目眾籌方式�！扒罢呖梢酝ㄟ^(guò)融資租賃公司在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布直接融資信息，不轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，而是將其作為質(zhì)押擔(dān)保；后者即融資租賃公司開拓新項(xiàng)目后，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向投資者籌集資金專項(xiàng)用于該項(xiàng)目，將租金作為投資者的眾籌收益�！辈贿^(guò)張稚萍也認(rèn)為，上述兩種方式只是初步雛形，且也面臨著融資金額上的限制。
前述廣東網(wǎng)貸平臺(tái)高管告訴記者，暫行辦法出來(lái)后，該平臺(tái)已經(jīng)與合作的租賃公司溝通，盡量接100萬(wàn)元以內(nèi)的項(xiàng)目，并安排公司直接簽訂借款協(xié)議，平臺(tái)不再擔(dān)任居間轉(zhuǎn)讓。
金融產(chǎn)品的包裝設(shè)計(jì)尚需時(shí)日，但從限額要求來(lái)看，汽車、消費(fèi)金融類融資租賃產(chǎn)品顯然將受到熱捧。
普資華企總裁助理陳旭慶認(rèn)為，融資租賃具備多元化運(yùn)用的需求和可操作性，比如汽車類、個(gè)人消費(fèi)類項(xiàng)目，大額項(xiàng)目在互金平臺(tái)融資的確會(huì)受影響，但不等于所有融資租賃項(xiàng)目通過(guò)互金平臺(tái)出讓的通道受阻。
而前述廣東平臺(tái)高管也透露，下一階段將開發(fā)汽車新車的以租代售的融租賃業(yè)務(wù)，為計(jì)劃購(gòu)買汽車的單一借款人服務(wù)的產(chǎn)品類型，“這一群體金額小，風(fēng)險(xiǎn)可控，也符合監(jiān)管要求�！�
不過(guò)，在張稚萍看來(lái)，將來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融資并不契合融資租賃的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，無(wú)法成為主要融資途徑，“融資租賃公司應(yīng)更清楚互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融資在自身多個(gè)融資渠道中的定位�！�
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